证券投资基金业绩评价体系分析

证券投资基金业绩评价体系分析

一、目前我国证券基金市场的情况

近年来，我国证券市场发展较为迅速，日渐成熟的市场也受到了大量金融消费者的追捧。改革开放发展至今，证券投资基金市场的地位呈现出明显上升趋势，基金已成为我国普通投资者在选择产品时的一种不可或缺的投资选项。证券投资基金在投资理念、投资风格、基金管理方式以及投资取向上都对我国证券市场发展方向产生着直接影响，可以说，证券投资基金市场在我国的证券市场上起着举足轻重的作用。随着我国基金管理市场的不断发展壮大，人们的投资观念也在慢慢发生着变化。从纯粹的坚持守财观念转向更倾向于利用钱生钱的理财观念。人们将原来全部趴在银行账户里吃“死利息”的资金拿出来投向更丰富的投资品。目前，我国的证券投资基金市场框架以及市场体系日趋完善。除了多元化的投资标的，花样繁多的投资品种，投资基金的服务场景也进一步渗透到百姓生活中，除了作为个人投资者的可选产品外，养老基金的发展也推动了我国社会化养老的进程。虽然我国证券市场以及证券投资基金的发展成果不言而喻，但不可否认，繁荣背后隐藏着不尽完善的管理机制，有关方面的各项管理制度尚且处于有待修改和完善的阶段。例如，目前我国的资本市场，市场本身发展地非常迅速，但就国家对资本市场的监管而言，相较于国外发达的资本市场仍旧是落后的。目前，我国资本市场的内部结构也存在诸多不足。

二、我国证券投资基金的发展前景

目前，我国的证券投资基金市场的发展前景是非常可观的，并且证券市场的份额也在逐步地扩大。证券投资基金发展到现在已经成为了金融市场上必不可少的一种投资品种。当前，我国许多普通投资者对于证券投资基金的依赖程度逐渐增强，与此同时，证券投资基金在一定程度上促进了我国经济的发展。基金属于金融范畴，其底层逻辑是资本金的再次利用，使其资本价值发挥到极致，使得投资者或者操作者从中获取更大的利益。金融指的是资金融通，金融产品的种类很多，包括银行、证券、信托等。基金是金融领域中的一个分支，但基金的投资标的又关联股票、债券、货币等投资品，可以说基金有着丰富的内涵与外延。我国金融行业不断发展，金融产品不断优化，行业背景以及关联产品的不断创新推动着基金业进一步繁荣。任何事物的发展过程都有其双面性，证券投资基金进入人们视野之迅速，背后必然伴随着配套机制、体系的不完善。比如，投资者教育缺乏。大多数投资者有跟风购买基金的情况，他们并不了解基金是什么，更不清楚其投资标的与潜在风险，只是看到别人赚钱了，自己也跟着购买，当自己亏钱了，责备产品不好。又如，基金公司诱导性推介产品。为了公司业绩，某一时期特意推荐某款基金产品给客户，因忽略投资者的投资能力及投资偏好，造成客户理财效果不及预期，对基金公司的长期发展也带来伤害。上述列举的一些常见问题，归根结底是当前我国证券投资基金的业绩评价体系尚且不够完善，推广度也不够高。但问题的存在也指引了证券投资基金体系进一步发展完善的方向。其实，在基金发展初期，我国的证券市场上是仅仅使用单一的净值指标作为基金业绩的评价标准。但今天，我国基金行业对证券投资基金的评价已经形成体系，只是这种体系相较于国外优秀的基金评价体系仍不够充分，同时也缺乏良好精准的监督机制。

三、证券投资基金评价体系

相较于国外发达的金融市场而言，我国金融市场发展相对落后，这种滞后在多方面有所体现，其中包含金融产品的业绩评价体系。我们可以从熟读和分析国外的优秀证券投资基金评价体系中找出差距。晨星公司是美国一家优秀的证券投资基金评级机构，与其完善的基金评价体系相比，我国目前的证券投资基金评价体系就如同正在发育的孩子一般。要进一步优化我国证券投资基金评价体系，促进基金行业稳健持续增长，就要将国外优秀做法与我国当前实际市场情况相结合，创新出符合我国国情的基金业绩评价体系，设定合理的定量基础性指标和定量高级性指标。

(一)定量基础性指标

定量基础性指标中的定量是指把证券投资基金的各种相关量进行细分并进行一定的量化评价。我们可以从收益指标、风险指标、外部结构、内部结构等指标入手作为证券投资基金的基础性评价指标。其中，外部结构指标指的是基金规模，内部结构指标指的是股票的总市值占该项基金的净资产比例的多少。投资者可根据多项指标了解基金的基本情况，为选择判断提供数据基础。

(二)定量高级评价指标

定量基础性评价指标和定量高级评价指标的区别在于后者是对各项指标进行整合并得出针对单个基金的综合评分，通过对比同一类别不同基金的综合评分的高低，为基金选择提供参考。具体来讲，是将风险指标和收益指标等进行重新划分，并使用回归模型进行数据分析，使各个指标反映的不同情况进行综合整理，从而反应基金综合情况的评价指标。

(三)基金组合评分

目前市场上有多种多样的证券投资基金产品，不同的产品因投资标的不同，收益与风险存在一定差异。总体来说，证券基金投资可以划分为三种投资风格，分别是进攻型、稳健型和保守型。但基金实际的投资情况反映了一种现象就是许多客户会集中于对于单一进攻型或者是保守型的基金产品进行购买，但这种结果似乎反映了一种投资偏好的偏差，看上去有些客户单纯追求高收益，有些客户单纯追求低风险。但事实上，除少量对“高收益”或“低风险”有特殊偏好的客户外，多数投资者本身是寻求一种平衡关系，即，想多赚一些又不想亏太多。这种客户诉求倒逼一种基金组合的评分方法，就是筛选一篮子基金，对这些基金的综合收益、风险等指标进行评分。

(四)基金经理评价

近年来中国股市具备“牛短熊长”的特点，虽然曾经达到过5000多点，但多数时间都在3000点左右徘徊，这样的股市特征，意味着指数基金对于当前的中国投资者并非好的选择。然而主动型基金更具有获得更高收益的可能。主动型基金是基金经理凭借其专业能力选择投资标的进行投资的行为。基金经理的能力水平决定着基金的获利能力以及降低风险的可能。因此对基金经理投资风格、业绩情况、从业时间、业务能力水平等多方面评价，对于筛选基金提供了重要的参考意义。

四、证券投资基金业绩评价

证券投资基金的业绩评价指标与其他行业的业绩评价指标有所不同，多数行业的业绩评价标准是单向维度的，但基金的业绩评价要综合考虑两个异向维度。理财知识薄弱的人，会自然地认为投资一款基金能获得多少收益是评判基金好坏的主要标准，但一个基金业绩的好坏是不可以单从收益的角度进行主观判定的。基金的业绩评价要综合风险与收益两个方面，要看这只基金在整个行业中的风险与收益是否成正比例，如果风险很高的话，那么即使这个基金带来了较高的收益也不能简单将它判定成为一支良好的投资基金。另外，投资过程也离不开时运，黑天鹅、灰犀牛事件的发生可以导致基金业绩的下滑。所以我们在选择一个基金进行投资时最好做好前期的预测与分析，综合考量基金情况。截至目前我国的基金种类在不断丰富。我国的首例证券投资基金形成于1991年8月，是由珠海国际信托公司发起的，从此以后我国的证券行业就逐步成为热门。这种市场热度促使证券投资学成为我国大学专业中的一个热门专业，这也为金融行业招揽了大量人才。如何评判证券投资基金的业绩是一个随着金融市场不断发展需要持续探讨的话题，虽然当前有诸如普夏比率、特雷诺指标等评价标准，但因多来源于国外，并不完全符合我国国情。未来中国的金融人才仍将结合我国基金市场特点创造出适用我国国情的证券投资基金业绩评价体系。

五、结语

证券投资基金的发展是我国经济繁荣发展中的重要一环，中国金融市场迅速取得当前的成就，但支撑市场良好运行的机制、体系与国外发达的金融市场相比仍旧存在很大差距。目前，我国的证券投资基金市场仍需进一步完善基金业绩评价体系，一个良好的评价体系才能助力符合国情的金融产品创新，促使金融市场环境稳定，推动我国的证券投资基金市场的良性发展。

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作者：祁娜

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